中国作为第一大天然橡胶消费国，今年以来中国天然橡胶进口情况发生了明显的变化，这也引发了一系列连锁反应，对主产国出口、市场价格、库存都产生较大的影响。

 

　　中国天然橡胶进口增速大幅放缓

　　过去两年尽管消费增速放缓，但是进口量增速居高不下，由于国内融资性需求旺盛推升进口量持续增长，数据显示2012和2013年1-8月份天然橡胶进口增速分别为19.4%和21.5%，而今年以来中国方面融资限制以及需求低迷拖累下进口量增速大幅回落至8.6%。中国进口增速大幅放缓使得国外大量的货源失去了转移的通道，国外面临压力越来越大。

　　中国1-8月按主要来源国进口情况来看，只有越南增速较去年有所加快，其他的都无一例外增速明显放缓。尤其是印尼出口至中国量出现了明显的下降。2014年前8月中国从泰国进口天然橡胶136.8万吨，同比增长13.4%，而2013年同比增速维持在35.2%；2014年前8月中国从马来西亚进口天然橡胶53.9万吨，同比增长3.7%，2013年增速在12.3%；2014年中国从印尼天然橡胶进口量大幅下滑12.7%，而2013年增速维持增长12.2%。

 

　　青岛保税区库存持续降低

　　过去两年尽管全球处于高产期，主产国产量增长速度较快，但中国作为第一大消费国进口量大幅增长使得国外库存顺利转移至中国，使得中国库存居高不下。始终压制内盘价格，几年以来随着中国去库存化进展，保税区库存有了明显回落。截至9月26日，青岛保税区橡胶总库存降至15万吨附近水平。这再一定程度上支撑了保税区现货价格。现货升水船货变得越来越明显。

 

　　内外盘倒挂局面得以扭转

　　近几年内外盘倒挂的局面就始终没有明显改变，今年上半年尤为突出，国外价格升水国内几十或者上百美金非常正常。随着近几个月快速下跌，内外盘价差全部抹平，甚至一度出现外盘贴水局面。从这个意义上来看，这段时间国外面临的压力确实是比国内大。

 

　　四大主产国出口量整体下滑

　　今年前8月ANRPC主产国出口量普遍下降，这和最大的消费国中国进口增速放缓有明显关系，尤其是对全球第一大出口国泰国影响较为明显。2014年泰国前八月出口量增速下降5%；而越南前八月小幅下降0.2%，不过越南农业部表示，今年前九个月，越南橡胶出口量料将较去年同期减少2.4%。

　　综合来看，今年中国为主的主要消费国进口增速放缓对国外市场冲击较大。一方面使得主产国出口量大幅下降，而自身库存压力也逐渐加大，价格跌速更加明显，这也是今年以来内外盘倒挂局面缓解的一个很重要因素。目前泰国还在头疼上届政府为支撑胶价收储的库存，有消息是年底将释放市场；而马来西亚官方数据显示当前仍然有14万吨以上的库存；而越南市场预计差不多要在15-20万吨的库存水平。而随着中国进口放缓，国外去库存化将任重道远。

 

　　利好因素：

　　1、目前现货价格跌至如此低位，利空短期有望转为利好支撑胶价，全乳贴水复合，现货升水船货，内盘升水外盘，今日来看1410近月合约展现出较强抗跌性。下游工厂对全乳老胶的低价已经有吸引力。

　　2、下游工厂配方调整已经较为普遍，减少合成胶用量增加天然橡胶用量。

　　从卓创调研的全钢胎生产企业处得知，据厂家反映，部分全钢胎生产中丁苯顺丁整体用量比例缩减了10%-20%，部分厂家这一比例达到30%附近，而缩减的这部分全部被天胶所取代。也有厂家反应当前丁苯价格明显低于顺丁，因此顺丁减少的比例更为明显。而半钢胎生产中丁苯被替代的比例较少，大约在5%-10%之间，个别能达到15%左右。除此之外，调研中发现，也有部分企业目前在天胶，丁苯顺丁用量比例上暂未有明显调整，不过正有如此打算，假如天胶继续低位运行，他们将会付诸实施。

　　从调研的管带厂家处了解，因管带厂所用顺丁较少，丁苯所占比例大，因此天胶替代丁苯的比例较为明显，多数企业反映丁苯用量缩减了1/3以上，甚至部分企业达到一半，而顺丁替代量稍弱。

　　3、中国进口增速大幅放缓，青岛保税区库存持续下降

　　数据显示2012和2013年1-8月份天然橡胶进口增速分别为19.4%和21.5%，而今年以来中国方面融资限制以及需求低迷拖累下进口量增速大幅回落至8.6%。随着进口量放缓，保税区库存有了明显回落。截至9月15日，青岛保税区橡胶总库存由21.74万吨将至19.22万吨。具体来看，天然橡胶降至14.75万吨，复合胶降至2.97万吨。对国内现货价格形成支撑。

　　4、产区割胶积极性重挫，原料价格逼近一部分胶农成本线

　　胶农的割胶积极性重挫，当前的原料价格对于有能力独立割胶的胶农为了维持生活不会受过大的影响。而农场主为了维持自己资金链，尽量多的去割胶收胶。但是对于那些需要请胶工的胶农，他们的收入会变得很少，割胶积极性最差。而胶工的收入偏低，目前胶工短缺或许在未来更加严峻，整体来看，部分胶农以及较多农场主已经距离他们的底线越来越近，而胶工的底线早就已经击破。

　　5、空头获利丰厚，短期技术面修复反弹需求存在。

 

　　利空因素：

　　1、1411合约的老胶释放打压市场信心。不过随着下游逢低买盘的介入以及未来停割期到来后这部分老胶消耗速度料加快，短期会持续压制市场。

　　2、泰国推迟到年底销售橡胶库存

　　泰国农业部常任秘书今日表示，为了避免进一步压低橡胶价格，泰国政府决定推迟出售剩余10万吨橡胶库存，直到今年年底。此前泰国军政府在月初出售了该国21万吨橡胶库存中的一半，并计划九月底卖掉剩下的10万吨。另外，目前泰国方面言辞不一，前期库存是否销售成疑。

　　3、轮胎库存压力大，轮胎双发利剑高悬。

　　4、未来几个月将是高产期，供应增加预期依然较强。

　　5、全乳新胶产量下滑并不明显，未来仓单注册压力较大。

　　今年由于行情持续低迷，民营胶厂产能份额越来越小，几大国营巨头占据。

 

　　来源：东方财富网

版权与责任申明：
本网转载其它媒体作品时，其目的在于信息互通，并不代表本网站观点和立场，本网站不对其真实性负责。如果作品内容、版权和其它问题存在潜在纠纷或触碰相关法律条款，请速联系本网站，我们将第一时间做出修改，联系电话（021-32513560）。